当前位置: 主页 > 资讯 > 药房并购为何停?老百姓董事长:现在不敢有半点内容

药房并购为何停?老百姓董事长:现在不敢有半点

2019-09-03 05:10 作者:本站作者 来源:网络整理 次阅读

  原标题:药房大并购为何停了?老百姓董事长:现在不敢有半点闪失

  过去几年,以老百姓(603883.SH)、一心堂(002727.SZ)、大参林(603233.SH)、益丰药房(603939.SH)为代表的四大上市民营连锁药房,以及以阿里、高瓴、基石等为代表的资本,不是在马不停蹄开设药房,就是在争先恐后并购药房。

  不过,进入到今年,各路资本的圈地潮,却有陡然降温迹象。如老百姓,大参林、一心堂等都不约而同在今年一季度放缓开店或并购门店步伐。

  各路资本的强势入场,推动了整个药房往集中度方向发展。但疯狂的兼并潮,亦推动了药房并购估值居高不下,但不容忽视的是,单个药店创造的经济效益却在往下走。

  据中康CMH数据发布的最新数据,药房行业目前以规模扩张为主,百强连锁平均单产由2017年的193.63万元下降到2018年的181.06万元。

  更严峻的事实还在后头。

  数据同时显示,2018年全国药品零售终端市场总体规模达到3842亿元(按零售价计算),较2017年的3664亿元增长4.85%,这一增速较2017年的8.15%下降3.6个百分点,创下20年新低。

  圈地运动现“刹车”

  “行业的疯狂并购为什么停下来了?一是估值太高;二是未来不确定性太多。我们公司最近有几个并购案子给我看,都被我否定了,一方面,并购标的还是按照大盘5300点的估值跟我谈,这我肯定做不到;另一方面,行业现在有太多不确定性,一旦有不利的政策出现,有可能会导致巨大损失,加上药品零售行业又是一个毛利率非常低的行业,我们现在不敢有半点闪失。”在刚刚结束的2019年西普会上,老百姓董事长谢子龙这样说。

  谢子龙的谨慎态度亦在老百姓的报表中有所传导。今年一季度,老百姓新增直营及并购门店数量200家,但在去年同期,这一数据就一度达到355家。

  曾几何时,在扩张门店上,大本营坐标湖南的老百姓,属于行业中“骁勇”一员。2015年是公司登陆上证所上市的首年,彼时公司的营收规模在四大民营连锁药房属于中规中矩。上市之后,公司吹响了扩张号角,在全国各地攻城略地,不是开店,就是在并购门店。借助于圈地运动,短短几年间,老百姓一举跃过一心堂、大参林拿下四大上市民营连锁药房营收“头把交椅”。

  在过去几年,除了老百姓为代表的四大民营上市连锁药房外,行业外的资本也一度疯狂入局。自2017年下半年开始,高瓴资本旗下的高济医疗异军突起,强势入场药房并购圈,到2018年底,仅用了一年半时间,就整合了约300亿元规模的盘子,更是一举成为中国规模最大的药房连锁。各路资本的疯狂入局,涌现了不同派系的连锁药房,如阿里系、基石系、高瓴系,以及以广药等为代表的工业企业系等。各路资本的疯狂入局,进而某种程度也推高了行业的并购估值。药店并购标的“面粉贵过面包”,一级市场并购价贵过二级市场的估值的现象,在行业中也并不罕见。

  如今,放缓扩张步伐的,不只是老百姓一家连锁药房。在老百姓未赶超前,大参林本是四大民营上市连锁药房中的老大。今年一季度,大参林新增门店数量是155家(包括新开门店105家,收购门店51家)。而在去年同期,公司新增门店数量一度高达263家。

  一个值得警惕的信号是,资本近日似乎亦在悄然撤退。如7月23日晚间公告,老百姓近日亦收到原始股东泽星投资的清仓式减持计划。背靠瑞典私募巨头的泽星投资要计划减持公司近30%股份。按照目前老百姓股价估算,该笔减持可套现的资金超过50亿元。

  虽然老百姓在公告中称减持是“因股东经营发展及资金需求”,但该巨额减持仍引发外界浮想联翩。

  利空笼罩下的药房行业

  前期,连锁药房的高开高举大并购,直接的推动力是为迎接医院内处方外流机遇。伴随着“医疗、医保、医药”的综合改革已经进入深水区,医药分家政策的持续推进,院内处方外流被视为趋势。业内一度估计,院外处方药零售市场的容量,或高达上千亿元。这也是为何从2014年起,民营连锁药房相继争相上市,目的也是为扩张寻求资金“弹药”。

  但摆在药房行业的现实是,当前药品在零售行业的表现却不尽如人意。中康CMH数据显示,2018年零售终端全品类市场总体规模达3842亿元,较2017年的3664亿元增长4.9%;增速比2017年的8.5%整整下降3.6个百分点,已创20年新低。

推荐阅读: